Euro zone economy

El colapso del turismo podría desencadenar la próxima etapa de la crisis

El verano pasado por esta época, hice un entrevista con Ulf Lindahl, el director ejecutivo del administrador de divisas AG Bisset. En ese momento, había una creciente preocupación de que el desenrollamiento de la burbuja de deuda corporativa sin precedentes creada en la última década podría causar una fuerte recesión económica.

Presentó una idea novedosa: que el turismo global podría estar en el centro de la tormenta cuando golpeara. “Todo el mundo se va de vacaciones”, dijo, “pero también es lo que puede reducir rápidamente, a diferencia de su automóvil o su teléfono”.

Si la gente dejara de viajar debido a un choque económico imprevisto, afirmó, los efectos rebotarían en casi todas las industrias y negocios, desde la manufactura hasta los bienes raíces, restaurantes, artículos de lujo, servicios financieros, lo que sea. Todo esto correría el riesgo de desencadenar una serie de insolvencias corporativas, un alto desempleo y una fuerte recesión.

Si bien muchos podrían haber estado de acuerdo con su tesis, nadie podría haber predicho la pandemia de Covid-19. Ahora, el colapso relacionado con el coronavirus en el turismo mundial, que representa más del 10 por ciento de la producción económica mundial, según el Consejo Mundial de Viajes y Turismo, podría desencadenar la próxima etapa de esta crisis, en la que pasamos de una emergencia de salud pública y desempleo masivo a las insolvencias generalizadas en innumerables industrias.

Países como Italia, mexico y españa, que tienen algunos de los niveles más altos de turismo como proporción del producto interno bruto, serán los más afectados por el hecho de que pocas personas viajan a través de las fronteras este verano. Sin embargo, Estados Unidos, que acaba de publicar el la contracción más aguda de la posguerra en el segundo trimestre, probablemente estará en el centro de la tormenta económica más amplia.

El Congreso no puede ponerse de acuerdo sobre el próximo paquete de estímulo, y los casos virales están surgiendo. Casi 17 millones de empleos estadounidenses están en riesgo solo como resultado de la crisis turística. Innumerables empresas también pueden verse amenazadas. Incluso con miles de millones de dólares en programas de ayuda gubernamental, las bancarrotas comerciales de EE. UU. hasta un 43 por ciento en junio en comparación con el mismo mes de 2019. Es difícil imaginar lo que sucederá cuando los rescates dejen de llegar.

En la parte superior de esta jerarquía de dolor se encuentran empresas como Boeing y Airbus. Dado que el pronóstico del tráfico de las aerolíneas a nivel mundial caerá un 60 por ciento este año, los dos principales fabricantes de aviones se enfrentan a una avalancha de cancelaciones de pedidos al igual que tensiones comerciales entre Europa y los Estados Unidos están en llamas. Esto, por supuesto, agrega combustible a las disputas comerciales más amplias entre Estados Unidos y la UE en áreas desde subsidios de aeronaves hasta impuestos digitales. También ejerce presión sobre las cadenas de suministro de fabricación en todo el mundo.

El hecho de que las personas no viajen, ni siquiera hasta la oficina, también afecta los bienes raíces. los valor de bienes inmuebles globales es mayor que el de acciones y bonos combinados. Según Green Street Advisors, el valor no apalancado de los bienes raíces comerciales en los Estados Unidos es abajo en un 11 por ciento desde el estallido de la pandemia.

Volúmenes de transacciones en el segundo trimestre del año. cayó en un 68 por ciento, el nivel más bajo desde la crisis financiera posterior a 2008. Había angustia en todos los tipos de propiedad, en cada parte del país. Dado que la mayoría de los estadounidenses tienen la mayoría de su riqueza en bienes raíces, eso perjudicará el consumo.

También afectará el gasto del sector público. El sector inmobiliario es la mayor parte de la base impositiva en Nueva York y otras ciudades Los barrios donde las torres de oficinas caras se sientan vacías tienen un ambiente espeluznante y desierto. Grandes empresas tecnológicas como Google, entre los principales gastadores de bienes raíces en muchas grandes ciudades de EE. UU., no están enviando trabajadores de regreso hasta el próximo verano.

Algunas encuestas estimar que el 40 por ciento de los inquilinos estadounidenses corren el riesgo de ser desalojados si se detienen los controles de estímulo. El colapso en el mercado inmobiliario afectará los presupuestos y servicios de la ciudad, posiblemente creando un efecto de bola de nieve al estilo de la década de 1970 donde la riqueza se mueve, degradando aún más la base impositiva.

La crisis de los viajes también está afectando a la economía colaborativa. Brian CheskyEl presidente ejecutivo de Airbnb, que despidió al 25 por ciento de su fuerza laboral en mayo, dice que los viajes transfronterizos masivos pueden nunca volver a sus niveles previos a la pandemia. Esto significa menos compras de artículos de lujo y educación costosa en el extranjero. Proporcionará un nuevo golpe a los restaurantes que ya están luchando por mantenerse abiertos a la mitad de la capacidad requerida para el distanciamiento social. En los EE. UU., La disminución de los empleos en la manufactura en las últimas dos décadas fue acompañada por un aumento en el empleo en el servicio de alimentos, pero ese aumento ahora se ha invertido bruscamente.

Como AG Bisset lo expresó en una nota de investigación de junio, el colapso del turismo de masas y las posibles reverberaciones del mismo recuerdan el colapso de los precios de los granos de 1928 que finalmente ayudó a desencadenar la caída del mercado de 1929 y la depresión. En aquel entonces, una burbuja en el trigo subsidiada por un crédito fácil condujo a una sobreproducción y una caída brusca de los precios, que rebotó en el resto de la economía y eventualmente desencadenó una venta masiva de acciones, ya que los inversores vieron caer las fichas de dominó.

Muchas personas todavía encuentran la manera de tomarse unas vacaciones de verano, generalmente a poca distancia en automóvil. Pero el trotamundos, como una vez supimos, es poco probable que se reinicie pronto. Lo que estamos viendo es la desaparición de una industria que ha apoyado a muchos otros sectores. Sospecho que una vez que la temporada de vacaciones ha llegado y se ha ido, particularmente si Estados Unidos no proporciona más dinero de estímulo, veremos ramificaciones que van mucho más allá del negocio de viajes y turismo.

rana.foroohar@ft.com

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