Euro zone economy

El ministro de finanzas alemán se mueve para resolver el enfrentamiento judicial con el BCE

El ministro de finanzas de Alemania dice que el Banco Central Europeo ha cumplido los requisitos de un controvertido fallo el mes pasado por el Tribunal constitucional alemán eso puso en duda el programa insignia de compra de bonos del banco.

La carta de Olaf Scholz aumentará las esperanzas de que el enfrentamiento entre el BCE y el tribunal más alto de Alemania pueda resolverse pronto y el banco pueda continuar con su programa de estímulo.

En un fallo conmovedor el mes pasado, el tribunal constitucional ordenó al gobierno y al parlamento alemán garantizar que el BCE proporcione una “evaluación de proporcionalidad” de su esquema de compra de bonos soberanos de 2.200 millones de euros.

Le otorgó al BCE tres meses para justificar sus compras de bonos bajo el Programa de Compra del Sector Público (PSPP). Si no cumple, el Bundesbank, el banco central de Alemania, ya no podrá participar en el esquema.

El BCE movido para resolver el estancamiento mediante la liberación de una serie de documentos no publicados al Bundesbank, que luego se pasaron al gobierno alemán. Estos incluyeron minutos de reuniones pasadas en las que el banco discutió la compra de bonos soberanos antes de lanzar la política en marzo de 2015 y antes de que comenzara a publicar cuentas oficiales de sus reuniones ese año.

El BCE también publicó la cuenta oficial de su última reunión de política monetaria, que mostró a los miembros de su consejo debatiendo los pros y los contras de sus acciones y si incidieron excesivamente en la política económica y financiera.

En una carta al presidente del Bundestag, Wolfgang Schäuble, vista por el Financial Times, Scholz dijo que él y su ministerio tuvieron “numerosas conversaciones en las últimas semanas con el Bundesbank y el BCE sobre cómo satisfacer las necesidades del tribunal constitucional respetando la independencia del banco central “.

Dijo que los documentos no publicados previamente proporcionados por el BCE mostraron que efectivamente había evaluado la proporcionalidad del PSPP, estudiando sus efectos “en las finanzas de los estados miembros, hogares privados, ahorradores / prestatarios, el sector bancario y las empresas”.

En ese sentido, dijo Scholz, la decisión del banco de publicar los documentos “cumple plenamente con los requisitos de la decisión del tribunal constitucional del 5 de mayo de 2020”.

Agregó que como resultado de las acciones del BCE, su ministerio consideraba que se debería permitir que el Bundesbank continúe participando en el PSPP sin obstáculos.

Se espera que los parlamentarios alemanes discutan esta semana los documentos proporcionados por el BCE, otra etapa importante en los esfuerzos para poner fin al conflicto entre el banco y el tribunal constitucional.

Mientras tanto, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, ha proporcionado más detalles sobre la forma en que evalúa la proporcionalidad de su compra de bonos en una carta dirigida a un miembro alemán del Parlamento Europeo.

En la carta al eurodiputado Sven Simon, vista por el FT, la Sra. Lagarde dijo que su evaluación se realizó de tres maneras. Primero, dijo que evaluó la efectividad de sus medidas de política monetaria. En segundo lugar, dijo que evaluó la eficiencia de sus políticas, o “si el objetivo que persigue no podría lograrse por otros medios que potencialmente tendrían menores efectos no deseados en la economía en general”.

Finalmente, la Sra. Lagarde dijo que el BCE calculó si los beneficios de un cambio en su política monetaria fueron “superados por los posibles efectos secundarios adversos”. Agregó: “Si este análisis indica que la recalibración de un instrumento dado podría generar efectos secundarios excesivos, nuestra postura política dependerá en mayor medida de otros instrumentos”.

Prometiendo continuar evaluando la “efectividad, eficiencia y posibles efectos secundarios de nuestro conjunto de herramientas de política monetaria” en la revisión estratégica del BCE, que se reinició recientemente después de una pausa debido a la pandemia, la Sra. Lagarde dijo: “Nos involucraremos en intercambios regulares con al Parlamento Europeo sobre el progreso que hacemos en este ejercicio “.


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