Cómo los expertos están midiendo la recuperación económica


En principios de junio, la Oficina Nacional de Investigaciones Económicas lo hizo oficial: Estados Unidos estaba en una recesión en toda regla. El desempleo había aumentado a niveles históricos, producción total Estaba abajo, y actividad industrial ralentizado a un gateo. Así, la pandemia de COVID-19 había extinguido el período más largo de expansión en la historia de Estados Unidos.

Desde entonces, los signos de recuperación han sido confusamente mixtos: el desempleo ha mejorado más rápido de lo esperado y el mercado de valores tiene mostró una resistencia sorprendente, pero otros indicadores han mirado mucho peor. Entonces, ¿cómo podemos saber cuándo la economía se está recuperando realmente? Como parte de nuestro encuesta en curso de economistas, realizado en asociación con el Iniciativa sobre mercados globales En la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago, preguntamos a los expertos en qué métricas tienen en mente para juzgar la fuerza de la recuperación ahora, y qué están mirando para predecir hacia dónde se dirigirá la economía. siguiente.

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En términos de medir la recuperación, los economistas están mirando más de cerca producto Interno Bruto. Dadas tres opciones para describir el nivel de atención que prestaron al PIB, el 81 por ciento de nuestros encuestados dijeron que lo estaban observando “muy de cerca”, con otro 16 por ciento diciendo que estaban observando el PIB “algo de cerca” y solo el 3 por ciento dijo que no lo estaban No lo sigo de cerca en absoluto.

Cómo los economistas están evaluando la recuperación

Proporción de economistas encuestados que dijeron que estaban observando de cerca ciertas métricas para evaluar la velocidad y la fuerza de la recuperación económica.

Comparte Quién dijo que miran …
Métrico De ningún modo Algo Muy cercano
PIB 3% dieciséis% 81%
Tasa de desempleo 3 26 71
Venta minorista y de alimentos 10 29 61
Confianza del consumidor 23 48 29
Tasa de ahorro 23 55 23

La encuesta a 31 economistas se realizó del 2 al 6 de julio.

Fuente: FIVETHIRTYEIGHT / IGM COVID-19 ECONOMIC ENCUESTA

La siguiente estadística más vista fue la tasa de desempleo, que tampoco debería sorprender; tanto el PIB como el desempleo son clave Indicadores de retraso, o métricas importantes que muestran cómo ha ido la economía. De acuerdo a la encuesta, venta minorista y de alimentos también pertenecen a esa categoría, particularmente en esta pandemia, ya que sectores hotelero y minorista están entre las industrias dañado más cuando los cierres relacionados con virus obligan a cerrar las empresas.

Con base en los tres indicadores principales que los economistas dijeron que están usando para juzgar la recuperación, Estados Unidos tiene un largo camino por recorrer antes de que las cosas vuelvan a su línea de base anterior a la pandemia.

Después de la mayor parte navegando a lo largo con un crecimiento intertrimestral anualizado de entre 2 y 3,5 por ciento durante años, el PIB real cayó a una tasa anualizada del 5 por ciento desde el cuarto trimestre de 2019 hasta el primer trimestre de 2020, que contenía solo alrededor de un mes de efectos relacionados con el coronavirus (aunque la Oficina Nacional de Investigación Económica dice que la recesión comenzó técnicamente en febrero de 2020). El Banco de la Reserva Federal de Atlanta Modelo GDPNow estima que el PIB real del segundo trimestre terminará cayendo a una tasa anualizada del 35,5 por ciento, siete veces peor que el primer trimestre, cuando el Oficina de análisis económico publica su número oficial a finales de este mes.

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Del mismo modo, la tasa de desempleo es actualmente 11,1 por ciento, un aumento de 7,6 puntos porcentuales desde febrero, y aún más alto que cualquier nivel que había alcanzado desde 1948 hasta marzo de 2020. Cuando la Oficina de Presupuesto del Congreso lanzó una actualización Según su pronóstico a largo plazo para la década a principios de este mes, proyectó que la tasa de desempleo se mantendría por encima de su nivel prepandémico durante el resto de la década.

Venta minorista y de alimentos cayó de poco más de $ 200 mil millones (en IPC-ajustado en 1982-84 dólares) en febrero a $ 161 mil millones en abril – una caída masiva. Pero gracias a la reapertura de tiendas, se recuperó a poco menos de $ 190 mil millones en mayo, y probablemente será aún mayor en junio si datos de gasto del consumidor es una indicación. Sin embargo, esas ganancias son tenues y están en peligro por recuentos de casos en aumento en todo el país que ya han obligado a algunos tipos de empresas a cerrar de nuevo. Se calcula que existe una estrecha relación inversa entre la propagación del virus y la capacidad de las empresas minoristas / alimentarias para permanecer abiertas, lo cual es una gran razón para ver este indicador en el futuro.

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Eso no quiere decir que estas sean las únicas métricas que puedan resultar reveladoras. “Curiosamente, confianza del consumidor y el tasa de ahorro están siendo seguidos menos de cerca ”, dijo Allan Timmermann, profesor de finanzas y economía en la Universidad de California, San Diego, después de revisar los hallazgos de la encuesta. “Encontré esto último un poco sorprendente porque hemos visto en crisis anteriores que los consumidores pueden verse afectados por grandes shocks macroeconómicos, particularmente cuando ocurren en los años de formación de las personas, y si los ahorros preventivos aumentan mucho – como hemos visto en abril y mayo ya, entonces el gasto del consumidor será menor y la recuperación más lenta “.

Los grandes números de titulares son en los que los economistas parecen centrarse más, lo que significa que son las métricas que deberían decirnos dónde nos encontramos en el proceso de recuperación de la recesión. Pero como mencionamos anteriormente, son indicadores fundamentalmente rezagados, y eso se ve agravado por la naturaleza en rápido movimiento del virus, una crisis para la cual nuestros indicadores económicos tradicionales son casi exclusivamente inadecuados. El PIB real solo se publica trimestralmente; venta minorista y de alimentos salir mensualmente, pero brinde una instantánea del mes anterior a su lanzamiento. Incluso la tasa de desempleo solo permite vislumbrar cómo fueron las cosas a mediados del mes anterior. Estos dias, cosas podría haber cambiado significativamente para cuando salgan los números.

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Es por eso que también le preguntamos a nuestro panel de encuestas cuál de las fuentes de datos que se mueven más rápido podría decirnos hacia dónde se dirigen los principales indicadores anteriores. De las opciones que presentamos, la única que los economistas estaban observando claramente era gasto del consumidor, que fue considerado “muy útil” por el 65 por ciento de los encuestados, y al menos “algo útil” por el 35 por ciento restante de los encuestados.

¿Qué están usando los economistas para predecir la recuperación?

Proporción de economistas encuestados que dijeron que ciertas métricas de alta frecuencia eran útiles para predecir la recuperación económica.

Compartir quién dijo que la métrica era …
Métrico De ningún modo Algo Muy útil
Gasto del consumidor 0% 35% sesenta y cinco%
Solicitudes iniciales de desempleo 0 52 48
Ofertas de trabajo 0 55 45
Tráfico 6 77 dieciséis
Movilidad (desde teléfonos móviles) 3 84 13

La encuesta a 31 economistas se realizó del 2 al 6 de julio.

Fuente: ENCUESTA ECONÓMICA FIVETHIRTYEIGHT / IGM COVID-19

Un claro segundo nivel de utilidad se formó alrededor reclamaciones iniciales de desempleo y ofertas de trabajo de varios sitios de reclutamiento. El panel se dividió aproximadamente 50-50 sobre si cada uno era “muy” o “algo” útil, pero ningún encuestado pensó que ofrecían un valor cero.

(Los economistas estaban menos impresionados con los datos de movilidad como el tráfico, es decir, millas conducidas – o tendencias en datos de seguimiento de teléfonos móviles, aunque la mayoría los reconoció como puntos de datos al menos algo útiles).

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Todavía es temprano, pero el gasto de los consumidores parece estar aumentando. Según el extremadamente útil Panel de datos COVID de Opportunity Insights, gasto general del consumidor, basado en datos de uso de tarjetas de crédito y débito recopilado por Affinity Solutions – a principios de abril bajó alrededor de un 33 por ciento (en comparación con enero), pero logró avances consistentes entre entonces y mediados y finales de junio. Para el 22 de junio, el gasto se redujo solo alrededor del 6 por ciento en relación con los niveles de enero. Pero la ola de casos de coronavirus de junio en todo el país claramente ha desacelerado el gasto: a partir del 1 de julio, volvió a bajar un 9 por ciento en comparación con enero.

Los datos de empleo de alta frecuencia cuentan una historia similar. De acuerdo a En efecto, ofertas de trabajo han mejorado constantemente desde su punto más bajo el 1 de mayo (39 por ciento menos en relación con 2019), pero permanecen 23 por ciento por debajo de su nivel de hace un año. Reclamaciones iniciales han caído cada semana desde el 28 de marzo, es decir, 14 semanas consecutivas, pero solo en un promedio del 4,3 por ciento por semana durante las últimas cuatro semanas, en comparación con una disminución semanal promedio del 13,6 por ciento durante las 10 semanas anteriores.

Tal datos en tiempo real es una adición bienvenida al ritmo más lento, mensual o trimestral de la mayoría de los lanzamientos oficiales que conforman el canon de importantes indicadores rezagados. De hecho, la falta de datos fiables que se actualicen rápidamente ha sido un sello distintivo de esta crisis, ya sean datos económicos o de salud pública. Entonces, ¿cómo sabremos cuando las cosas estén mejor? Según nuestra encuesta, llegaremos allí cuando el PIB real vuelva a formarse y se reduzca el desempleo. Y las primeras pistas pueden estar ocultas en la disposición de las personas a gastar. Pero no importa lo que mire, la mayoría de los economistas están de acuerdo: puede pasar mucho tiempo antes de que alcancemos una recuperación completa.

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