Los mejores y peores escenarios de los economistas para la recuperación no han cambiado mucho


Después de un informe de trabajos de agosto que arrojó resultados mejores de lo esperado para los trabajadores estadounidenses, los economistas tienen una perspectiva mucho más optimista sobre el desempleo hasta fin de año. Pero ese optimismo no se está filtrando en el resto de sus pronósticos económicos, en parte porque todavía hay mucha incertidumbre sobre lo que traerá el resto del año, y en parte porque la expiración del 31 de julio del pago de $ 600 por semana porque los trabajadores desempleados ya podría estar dejando a millones de estadounidenses en una situación económica desesperada.

En el ultima edicion de nuestro encuesta economica, realizado en asociación con el Iniciativa sobre mercados globales en la Escuela de Negocios Booth de la Universidad de Chicago, FiveThirtyEight preguntó a 28 economistas macroeconómicos cuantitativos sobre el futuro del PIB de Estados Unidos y las cifras de desempleo. También les preguntamos sobre los hábitos de gasto y ahorro de los estadounidenses, que los economistas creen que cambiaron en agosto (y no para mejor).

Los informes laborales recientes parecen haber convertido a los expertos en lote más optimista acerca de la rapidez con la que los estadounidenses pueden volver al trabajo. Sólo hace dos semanas, nuestro panel de encuesta pensó que solo había un 29 por ciento de probabilidad de que la tasa de desempleo cayera por debajo del 10 por ciento en el tercer trimestre de 2020. Pero no solo cruzó el umbral del 10 por ciento, sino que cayó al 8.4 por ciento en la Oficina de Trabajo Estadísticas’ datos más recientes. (Sí hay algunas circunstancias atenuantes para eso, pero no quitan demasiado el hecho de que los trabajos se están recuperando mucho más rápido de lo que predijeron los economistas). Esto ha provocado que nuestro panel revise sus estimaciones de desempleo tanto en septiembre como en diciembre de 2020 a la baja significativamente:

El desempleo está mejorando más rápido de lo esperado

Tasas de desempleo previstas para septiembre y diciembre de 2020, según la Encuesta Económica FiveThirtyEight / IGM

Septiembre de 2020 Previsión de…
Categoría 10 de agosto 8 de septiembre
Límite inferior (percentil 10) 8,4% 7,1%
Mediana (percentil 50) 10.0 8.1
Límite superior (percentil 90) 12,0 9.3
Diciembre de 2020 Previsión de…
Categoría 10 de agosto 8 de septiembre
Límite inferior (percentil 10) 7,7% 6,2%
Mediana (percentil 50) 9,6 7,6
Límite superior (percentil 90) 12,7 9,6

Se hicieron pronósticos separados el 10 de agosto y el 8 de septiembre.

Fuente: FIVETHIRTYEIGHT / IGM COVID-19 ECONOMIC ENCUESTA

“Nuestra encuesta considera que la caída sorprendentemente grande en la tasa de desempleo del mes pasado no es un problema temporal, sino que refleja una disminución más permanente”, dijo Allan Timmermann, economista de la Universidad de California en San Diego que ha estado consultando con FiveThirtyEight sobre la encuesta.

La tasa de desempleo proyectada por el panel de la encuesta para diciembre, por ejemplo, es 2 puntos porcentuales más baja ahora que cuando preguntamos apenas un mes antes. Y nuestro panel cree actualmente que hay un 63 por ciento de posibilidades de que el desempleo caiga por debajo del 8 por ciento en algún momento entre ahora y el final del año.

Informe de empleo de la semana pasada no fue el primero que resultó ser mucho más alegre de lo que la mayoría de los observadores habían proyectado. (Resulta que es difícil predecir la recuperación económica en medio de una pandemia). Los indicadores de desempleo han sido particularmente difíciles de desenredar porque apuntan en muchas direcciones diferentes, por ejemplo, aunque la tasa de desempleo está cayendo , reclamaciones de desempleo a nivel estatal siguen siendo históricamente altos.

Jonathan Wright, economista de la Universidad Johns Hopkins que ha estado consultando con FiveThirtyEight sobre la encuesta, dijo que la encuesta de hogares que forma la base de la tasa de desempleo puede no contar toda la historia. Esa encuesta tiene un definición bastante restrictiva de desempleo – excluye a algunas personas que pueden estar sin trabajo o haber perdido ingresos, como los trabajadores a tiempo parcial o los que no buscan trabajo activamente debido a la pandemia. “Los conceptos más amplios de subempleo todavía están pintando un panorama bastante malo”, dijo Wright.

Los economistas también piensan que la desigualdad racial en el desempleo, una gran problema en el informe de empleo de agosto, no será mucho mejor para fin de año. El panel de la encuesta predijo una tasa de desempleo promedio del 11,9 por ciento para los trabajadores negros en diciembre, con al menos un 90 por ciento de posibilidades de que el año termine con una tasa de desempleo de dos dígitos para ese grupo. Si bien el número previsto de trabajadores hispanos fue ligeramente mejor (9.3 por ciento), se pronosticó que las tasas de desempleo tanto para los trabajadores negros como para los hispanos serían mucho más altas que las de los trabajadores blancos en diciembre. Es muy revelador que el panel mejor caso El pronóstico para la tasa de desempleo de los trabajadores hispanos (7.8 por ciento) es solo marginalmente más optimista que el peor de los casos para los trabajadores blancos (7,9 por ciento), que a su vez es significativamente más prometedor que el mejor caso para los trabajadores negros (10,1 por ciento).

Es probable que persista la desigualdad racial en el desempleo

Tasas de desempleo reales de agosto de 2020 y pronosticadas para diciembre de 2020 para los trabajadores estadounidenses, por raza, según la Encuesta Económica FiveThirtyEight / IGM

Diciembre de 2020 desempleo *
Raza de trabajadores Desempleo de agosto de 2020 Mejor caso mediana Peor de los casos
Blanco 7,3% 5,4% 6,4% 7,9%
Hispano 10,5 7.8 9.3 11,3
Negro 13,0 10.1 11,9 14.0

* Intervalos de confianza previstos del panel de la encuesta. Los mejores y peores escenarios se refieren a los pronósticos del percentil 90 y 10 del panel, respectivamente.

Fuente: ENCUESTA ECONÓMICA FIVETHIRTYEIGHT / IGM COVID-19

También es digno de mención que el optimismo de los economistas sobre la economía en su conjunto no ha aumentado realmente; en cambio, sigue existiendo una gran incertidumbre sobre lo que sucederá con el crecimiento económico durante el resto del año. La brecha entre el mejor y el peor de los casos de crecimiento del PIB real de diciembre en nuestra encuesta es de 12,7 puntos porcentuales, esencialmente sin cambios con respecto a la incertidumbre estimada a principios de julio. Incluso mientras se revisaban a la baja las previsiones de nuestra encuesta sobre la tasa de desempleo de diciembre, las perspectivas de los economistas para el crecimiento del PIB real en el cuarto trimestre (una medida mucho más amplia de la recuperación general) apenas se han movido en las últimas dos semanas. El panel ahora cree que el PIB real crecerá a una tasa anualizada del 6,3 por ciento (trimestre a trimestre) al final del año, apenas por encima del 5,8 por ciento. el 24 de agosto.

Si bien esa tasa es más alta que cualquiera de los pronósticos medios de nuestra encuesta desde que comenzamos a hacer la pregunta el 8 de junio, los economistas aún creen que hay al menos un 10 por ciento de posibilidades de un crecimiento del PIB real negativo en el cuarto trimestre, y sus mejores pronósticos han sido ha estado estancado entre el 12 y el 13 por ciento de crecimiento durante un mes.

Otro signo del pesimismo continuo de los economistas: no creen que las cifras de gasto y ahorro de agosto sean tan optimistas cuando lleguen. A pesar del hecho de que más estadounidenses volvieron a trabajar en agosto, los economistas pensaron colectivamente que había un 31 por ciento de probabilidad de que gastos reales de consumo personal fueron sustancialmente más bajos en agosto, en comparación con julio, y un 51 por ciento de probabilidad de que el tasa de ahorro personal fue sustancialmente menor en agosto, en comparación con julio. Algunos de los economistas parecían vincular sus predicciones para ambos indicadores con el vencimiento del pago de $ 600 por semana para los trabajadores desempleados, lo cual tiene sentido porque el pago parecía estar permitiendo a muchas personas que estaban sin trabajo para gastar más de lo normal e incluso ahorrar algo de dinero.

Y una desaceleración en los gastos de los consumidores, o una disminución en la tasa de ahorro, que podría ser un presagio de que los hogares se aprieten el cinturón en el futuro, no es una buena noticia para la economía, ya que a las empresas les podría resultar más difícil traer más trabajadores si sus clientes de repente empieza a gastar menos dinero.

Todo esto es para decir que ahora es un momento crucial, pero confuso, para la economía. Las cosas ciertamente no están tan mal como los economistas de nuestra encuesta pensaban que estarían hace unos meses. Pero todo es cuestión de perspectiva. Después de todo, más de la mitad de los trabajos que se perdieron en marzo y abril todavía no han regresado. Y con millones de personas aún sin trabajo y una enorme cantidad de incertidumbre sobre la trayectoria del virus, es fácil entender por qué los economistas aún no están celebrando.

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