Mientras los ingresos de los hogares caen, los bancos centrales presionan por precios más altos



Los bancos centrales siguen obsesionados con la inflación. La política monetaria actual es como el comportamiento de un conductor imprudente corriendo a 200 millas por hora, mirando por el espejo retrovisor y pensando “todavía no nos hemos estrellado, aceleremos”.

Los bancos centrales creen que no hay riesgo en la política monetaria actual basándose en dos ideas equivocadas: 1) Que no hay inflación, según ellos, y 2) que los beneficios superan los riesgos.

La idea de que no hay inflación es falsa. Hay mucha inflación en los bienes y servicios que los consumidores realmente demandan y utilizan. El IPC (índice de precios al consumidor) oficial se mantiene bajo artificialmente por el petróleo, el turismo y la tecnología, ocultando aumentos en la atención médica, el alquiler y la vivienda, la educación, los seguros y los alimentos frescos que son significativamente más altos que los salarios nominales y el IPC oficial indica. Además, en países con impuestos agresivos a la energía, el impacto negativo en el IPC de los precios del petróleo y el gas no se ve en absoluto en las facturas reales de electricidad y gas de los consumidores.

Un estudio reciente de Alberto Cavallo muestra cómo la inflación oficial no está reflejando los cambios en los patrones de consumo, y concluye que la inflación real es más del doble del nivel oficial en la canasta promedio de la era Covid-19 y también, según un artículo de James Mackintosh. En el Wall Street Journal, los precios están subiendo hasta tres veces la tasa del IPC oficial para las cosas que la gente necesita durante la pandemia, incluso si el número de inflación general sigue siendo bajo. Las estadísticas oficiales asumen una canasta que se reduce debido a los bienes y servicios replicables que compramos de vez en cuando. Como tal, los precios de la tecnología, la hospitalidad y el ocio caen, pero las cosas que adquirimos a diario y que simplemente no podemos dejar de comprar están aumentando mucho más rápido que los salarios nominales y reales.

Los bancos centrales suelen decir que estos aumentos de precios no se deben a la política monetaria, sino a las fuerzas del mercado. Sin embargo, es precisamente la política monetaria la que ejerce presión sobre las fuerzas del mercado al hacer bajar las tasas y aumentar la oferta monetaria. La política monetaria hace que sea más difícil para los menos privilegiados vivir día a día y cada vez más difícil para la clase media ahorrar y comprar activos que suben debido a políticas monetarias expansivas, como casas y bonos.

Es posible que la inflación no aparezca en los titulares de las noticias, pero los consumidores lo sienten. El público en general ha visto un aumento constante en el precio de la educación, la atención médica, los seguros y los servicios públicos en un período en el que los bancos centrales se sentían obligados a “combatir la deflación” … Un riesgo delacional que ningún consumidor ha visto, y mucho menos los bajos y medios clases.

No es una coincidencia que el Banco Central Europeo se preocupe constantemente por la baja inflación mientras las protestas por el aumento del costo de vida se extienden por toda la zona euro. Las medidas oficiales de inflación simplemente no reflejan las dificultades y la pérdida de poder adquisitivo de los salarios y ahorros de la clase media.

Por tanto, las políticas inflacionarias crean un doble riesgo. En primer lugar, un aumento espectacular de la desigualdad, ya que los pobres quedan atrás por los aumentos de precios de los activos y el efecto riqueza, pero sienten el aumento de los bienes y servicios básicos más que nadie. En segundo lugar, porque no es cierto que los salarios aumenten junto con la inflación. Hemos visto un estancamiento de los salarios reales debido al escaso crecimiento de la productividad y el exceso de capacidad, mientras que las tasas de desempleo eran bajas, lo que mantuvo los salarios significativamente por debajo del aumento de los servicios esenciales.

Los bancos centrales también deberían estar preocupados por la creciente dependencia de los mercados de bonos y acciones de la próxima inyección de liquidez y recorte de tipos. Si yo fuera el presidente de un banco central, estaría realmente preocupado si los mercados reaccionaran agresivamente a mis anuncios. Sería una señal preocupante de codependencia y riesgo de burbujas. Cuando los estados soberanos con déficits masivos y finanzas debilitadas tienen los rendimientos de bonos más bajos de la historia, no es un éxito del banco central, es un fracaso.

La inflación no es una política social. Beneficia de manera desproporcionada al primer receptor del dinero recién creado, el gobierno y los sectores con muchos activos, y daña el poder adquisitivo de los salarios y los ahorros de la clase baja y media. La política monetaria “expansiva” es una transferencia masiva de riqueza de los ahorradores a los prestatarios. Además, estos evidentes efectos secundarios negativos no se resuelven con la llamada “flexibilización cuantitativa para las personas”. Una mala política monetaria no se resuelve con otra peor. Inyectar liquidez directamente para financiar el gasto y los programas de prestaciones del gobierno es la receta para el estancamiento y la pobreza. No es casualidad que quienes han implementado de todo corazón las recomendaciones de la Política Monetaria Moderna, Argentina, Turquía, Irán, Venezuela y otros, hayan visto aumentos de la pobreza, crecimiento más débil, peores salarios reales y destrucción de la moneda.

Creer que los precios deben subir a cualquier precio porque, de lo contrario, los consumidores pueden posponer sus decisiones de compra es generalmente ridículo en la gran mayoría de decisiones de compra. Es descaradamente falso en una crisis pandémica. El hecho de que los precios estén subiendo en una crisis pandémica no es un éxito, es un fracaso miserable y perjudica a todos los consumidores que han visto colapsar sus ingresos en un 10 o 20%.

Los bancos centrales deben empezar a pensar en las consecuencias negativas de la burbuja masiva de bonos que han creado y el aumento del costo de vida de las clases media y baja antes de que sea demasiado tarde. Muchos dirán que nunca sucederá, pero actuar sobre esa creencia es exactamente el mismo que el ejemplo que di al comienzo del artículo: “Todavía no nos hemos estrellado, aceleremos”. Imprudente y peligroso.

La inflación no es una política social. Es un robo a la luz del día.

Latest articles

Vacunas: el panorama general

1. No conozco a nadie con polio. En los años cincuenta, antes de que los padres se convirtieran en los mejores amigos de...

Stablecoins present new dilemmas for regulators as mass adoption looms

Las monedas estables presentan desafíos peculiares para los reguladores. Aunque no existe una definición única y acordada de una moneda estable, el...

La actualización de fin de semana de SNL apunta a Elon Musk, Trump Site, Ron DeSantis – Fecha límite

Esta noche en SNL, Actualización de fin de semana anclas Colin Jost y Michael Che recibió un golpe amistoso en el anfitrión Elon...
49.6k Followers
Follow

Related articles

Leave a reply

Please enter your comment!
Please enter your name here

Translate »