Una metateoría del dinero / macro – Econlib


Espero que el contenido de este artículo esté a la altura de la pretensión intelectual de un término como ‘metateoría’. Tu eres el juez.

Durante el período de entreguerras, John Maynard Keynes escribió tres libros sobre dinero / macro:

1. Un tratado sobre la reforma monetaria (1923)
2. Tratado sobre el dinero (1930)
3. La teoría general del empleo, el interés y el dinero (1936)

El primer libro se escribió a principios de la década de 1920, en medio de niveles de precios muy inestables en muchos países, especialmente Alemania. El segundo se escribió principalmente a fines de la década de 1920, un período de relativa estabilidad. El tercero fue escrito en medio de la Gran Depresión, cuando las tasas de interés estaban cerca de cero. Pasaron muchas cosas en ese período relativamente breve de 13 años.

Cada libro refleja claramente el período en el que fue escrito. los Tracto es básicamente un libro monetarista, que se centra en cómo imprimir mucho dinero puede generar una alta inflación. Cubre la teoría cuantitativa del dinero, así como conceptos relacionados como el impuesto inflacionario, la paridad del poder adquisitivo y la condición de paridad de intereses. Estos son los temas en los que se enfocan los economistas cuando la inflación es muy alta y / o inestable.

los Tratado Probablemente se lo considere mejor como una especie de libro “neokeynesiano”. No literalmente, Keynes no asume expectativas racionales ni desarrolla modelos DSGE de la economía, sino en espíritu. Sugiere que el banco central puede y debe estabilizar el nivel de precios (no muy diferente de la meta de inflación del 2% de NK). Sugiere que la política monetaria es generalmente suficiente, pero podría concebirse un caso extremo en el que se necesitarían acciones fiscales. Habla de la orientación futura como una herramienta de política adicional, una promesa de mantener bajas las tasas de interés durante un período prolongado. Es un libro muy moderado, que parece compatible con la visión de consenso de la política monetaria durante la década de 1990 y principios de la de 2000. Mientras que la Tracto también abogó por la estabilidad de precios, en el Tratado Existe claramente un alejamiento de la teoría cuantitativa y un enfoque en las tasas de interés como instrumento de política monetaria.

los Teoría general Es un libro complejo y también mucho más radical. Si bien se continúan cubriendo las ideas de política monetaria, la energía real del libro está asociada con las versiones más extremas del keynesianismo: la paradoja del ahorro, trampas de liquidez, favorecer la política fiscal sobre la política monetaria, etc. Representa un movimiento hacia ideas asociadas con poskeynesianismo, o incluso MMT. Eso no quiere decir que tampoco haya ideas convencionales; Estoy de acuerdo con aquellos que afirman que el modelo IS-LM se visualiza con bastante claridad en ciertas partes del libro.

Y, sin embargo, sugerir que las ideas de Keynes cambiaron con los tiempos no es ciertamente una meta-teoría. Pero hay más.

Otros economistas pasaron por cambios similares. Knut Wicksell fue un famoso exponente de un modelo monetario teórico no cuantitativo, que se centró en las tasas de interés como instrumento de la política del banco central. Y, sin embargo, al igual que con Keynes, Wicksell cambió a un enfoque de teoría cuantitativa a principios de la década de 1920. Y al igual que con Keynes, muchos economistas favorecieron que el banco central estableciera como objetivo el nivel de precios (u ocasionalmente el PIBN) durante la última década de 1920. Y al igual que con Keynes, muchos economistas se volvieron escépticos sobre la eficacia de la política monetaria durante la década de 1930 y cambiaron de un enfoque de teoría cuantitativa a un enfoque de ingresos / gastos.

De acuerdo, muchos economistas cambiaron con los tiempos. Eso todavía no es una gran meta-teoría. Pero hay más.

¡Todo volvió a pasar! A principios de la década de 1980, gran parte del mundo había experimentado varias décadas de tasas de inflación altas e inestables. El monetarismo estaba en auge.

A principios de la década de 2000, el mundo había experimentado una “gran moderación” y el nuevo keynesianismo estaba en auge.

A principios de la década de 2010, muchos países estaban en el límite cero, y varias versiones más extremas del keynesianismo volvieron a estar de moda, incluido el poskeynesianismo e incluso el MMT. La paradoja del ahorro, el estímulo fiscal, la manipulación monetaria y otras ideas desacreditadas estaban de moda.

Aquí les pediré a los lectores que dejen a un lado lo que piensen de cualquiera de las ideas y vean la situación desde 64,000 pies. ¿No es obvio que este estado de cosas es profundamente vergonzoso para el campo de la macroeconomía? ¿No proporciona esto munición para aquellos que afirman que la economía “no es una ciencia”? (Un debate que creo que básicamente no tiene sentido, ya que la “ciencia” nunca se ha definido claramente).

Supongamos que revistas como Science y Nature imprimieron muchos artículos sobre el calentamiento global durante los años cálidos y muchos artículos sobre el enfriamiento global durante los años relativamente fríos. ¿No querría y esperaría que los científicos del clima tuvieran una visión a largo plazo y no cambiaran sus modelos cada vez que Estados Unidos y Europa se vean afectados por olas de calor o inviernos fríos?

Si este ciclo solo hubiera sucedido una vez, digamos durante los años de entreguerras, sería un poco embarazoso. Pero todo este ciclo ha sucedido ahora dos veces, de una manera casi idéntica. Peor aún, el segundo ciclo estuvo acompañado por casi todos los departamentos de economía superiores que eliminaron la historia económica y / o la historia del pensamiento de los requisitos de sus cursos. Mientras que esta embarazosa situación debería habernos enseñado a poner más énfasis en aprender cómo interactuaron los errores de política y los modelos teóricos en ciclos anteriores; reaccionamos exactamente en la dirección opuesta. Nuestros estudiantes de posgrado en economía moderna saben incluso menos de historia económica que los que estudiaron décadas antes.

Necesitamos modelos monetarios que funcionen bien independientemente de si la tasa de interés nominal es 0% o 100.000%. Para mí, ese modelo es el monetarismo de mercado, pero su millaje puede variar.

PD. No soy un experto en el trabajo posterior de Keynes, pero me dijeron que al final de su vida volvió al centro.

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