¿Basado en token o cuenta? Una moneda digital puede ser ambas cosas: la economía de la calle de la libertad


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Las monedas digitales, incluidas las posibles monedas digitales del banco central (CBDC), han generado mucho interés durante la última década, desde la aparición de Bitcoin. El interés solo ha crecido en los últimos meses debido al deseo de métodos de pago sin contacto, derivado de la pandemia de coronavirus. En esta publicación, discutimos una distinción común hecha entre monedas digitales “basadas en tokens” y “basadas en cuentas”. Mostramos que esta distinción es problemática porque Bitcoin y muchas otras monedas digitales satisfacen ambas definiciones.



Tokens frente a cuentas

Es común hacer una distinción entre monedas digitales basadas en cuentas y monedas digitales basadas en tokens, como en este
reporte del Comité de Pagos e Infraestructuras del Mercado (en el que colaboramos algunos), este hoja de trabajo del Banco de Canadá, este nota de discusión del personal del Fondo Monetario Internacional, y esta nota del Banco de Pagos Internacionales, entre muchas otras fuentes. En todos estos artículos, la distinción que hacen los autores es que un sistema basado en cuentas requiere verificar la identidad del pagador, mientras que un sistema basado en tokens requiere verificar la validez del objeto utilizado para pagar. Esta distinción adopta conceptos presentados en un artículo por Charles Kahn y Will Roberds, que fue escrito antes de que se popularizara el uso actual de la palabra “token” para denotar una unidad de una criptomoneda.

Un par de ejemplos es útil para comprender la distinción entre sistemas basados ​​en tokens y basados ​​en cuentas. El ejemplo canónico de un sistema basado en fichas es la moneda. Si pago un café con moneda, lo único que debe preocupar al comerciante es que la factura que le entregue no sea falsa. Si la factura es válida, se puede utilizar para realizar una compra. En particular, el comerciante no necesita saber nada sobre mí. Otros ejemplos de sistemas de almacenamiento de valor son las monedas de oro o plata, o las tarjetas de valor almacenado.

Un buen ejemplo de un sistema basado en cuentas es el Fedwire® Servicio de fondos. Si un participante envía una instrucción al servicio para transferir fondos a otro participante, la instrucción debe transmitirse de acuerdo con los procedimientos de seguridad de los Bancos de Reserva, que incluyen funciones de control de acceso diseñadas con el propósito de verificar que la instrucción que reciben los Bancos de Reserva es uno autorizado. Debido a que estos procedimientos de seguridad limitan la probabilidad de que los bancos de reserva actúen siguiendo una instrucción no autorizada, también limitan la probabilidad de que se facilite el fraude al utilizar el servicio. Por eso, en un sistema basado en cuentas, es importante establecer un proceso para verificar la identidad del posible pagador. Los depósitos bancarios, que se pueden utilizar para realizar pagos, son otro ejemplo de sistemas basados ​​en cuentas.

Ninguno de los sistemas es perfecto. Los sistemas de almacenamiento de valor son susceptibles a la falsificación (el Servicio Secreto de EE. UU. fue creado en 1865 para combatir la falsificación). Esta reporte El Tesoro de los Estados Unidos afirma que el valor de las falsificaciones en circulación probablemente sea de alrededor de $ 70 millones, con un límite superior estimado de $ 200 millones. Mientras tanto, el 2016 Cyber ​​atraco a un banco de Bangladesh, demuestra que los sistemas basados ​​en cuentas tampoco son infalibles. En este caso, los piratas informáticos supuestamente comprometieron los sistemas informáticos del banco central de Bangladesh y enviaron instrucciones al Banco de la Reserva Federal de Nueva York para pagar a partes no autorizadas, lo que resultó en transferencias de $ 81 millones de una cuenta perteneciente al banco central de Bangladesh sin su conocimiento.

¿Son distintas las monedas digitales basadas en tokens y las basadas en cuentas?

El uso de terminologías basadas en tokens y cuentas para pagos digitales es problemático porque no crea categorías mutuamente excluyentes. Si uno buscara especificar un jerarquía taxonómica de los métodos de pago digitales, estos términos no dividirían a los miembros del rango taxonómico más alto. Demostramos esto considerando el caso de Bitcoin.

Usos de Bitcoin criptografía de clave pública. Cada dirección de Bitcoin tiene asociado un par de claves, una pública y otra privada. Solo alguien que conoce la clave privada puede gastar Bitcoins asociados con la dirección a la que está relacionada esa clave. Esto protege a los usuarios de Bitcoin, siempre que puedan mantener en secreto su clave privada.

Bitcoin se ajusta a la definición de un sistema basado en cuentas. La cuenta es una dirección de Bitcoin y la clave privada es la prueba de identidad necesaria para realizar transacciones desde esa cuenta. Cada vez que un usuario de Bitcoin quiere gastar Bitcoin, ese usuario debe verificar su identidad utilizando su clave privada. No es relevante si el sistema requiere que los usuarios revelen su verdadera identidad. Más bien, lo que importa es si un usuario debe seguir un proceso que el sistema ha desarrollado para verificar la identidad que estableció dentro del sistema, cualquiera que sea. De manera análoga, un banco que quiera mover fondos a través del Servicio de Fondos Fedwire tiene que cumplir con los procedimientos de seguridad de los Bancos de Reserva, que incluyen un conjunto de funciones de control de acceso.

Bitcoin también se ajusta a la definición de un sistema basado en tokens. Cuando alguien quiere gastar un Bitcoin, el protocolo verifica su validez rastreando su historial. El historial de transacciones actual se utiliza para verificar la validez del “objeto” que se transfiere, como también lo hacen otros sistemas basados ​​en tokens. Con Bitcoin, el objeto es un UTXO, que solo es válido si aún no se ha gastado. Con efectivo, el objeto es un billete, que solo es válido si es un genuino emitido por el banco central.

Una diferencia importante entre Bitcoin y un objeto de pago físico, como un billete de un dólar o una moneda de oro, es si el beneficiario puede determinar la validez de la unidad con una confianza razonablemente alta. Por ejemplo, los billetes de un dólar tienen características de seguridad que son fáciles de identificar y difíciles de falsificar. En el caso de una moneda digital, el beneficiario no puede determinar la autenticidad del instrumento de pago digital de forma independiente.

Para resumir

Las clasificaciones pueden ser una herramienta poderosa para organizar y comunicar ideas. El principal atractivo de distinguir entre cuentas y fichas es resaltar una característica definitoria de ciertas formas nuevas y emergentes de moneda digital. Pero si una moneda digital puede estar basada tanto en tokens como en cuentas, entonces la clasificación pierde su poder para distinguir de manera significativa entre métodos nuevos y existentes de pagos digitales. Además, puede ralentizar el progreso en la comprensión de las diferencias intrínsecas entre el creciente conjunto de opciones y tecnologías de pago digital. Las clasificaciones futuras podrían modificar las definiciones de los términos basados ​​en cuentas y basados ​​en tokens para distinguirlos más claramente. Mientras tanto, quizás estos términos deberían retirarse para evitar más confusión.

“Fedwire®”Es una marca de servicio registrada de los Bancos de la Reserva Federal.

Rod Garratt ocupa la cátedra Maxwell C. y Mary Pellish de Economía en la Universidad de California en Santa Bárbara.

Lee_michaelMichael Lee es economista del Grupo de Investigación y Estadísticas del Banco de la Reserva Federal de Nueva York.

Brendan_maloneBrendan Malone es una institución financiera senior y analista de políticas en la División de Operaciones y Sistemas de Pago del Banco de la Reserva de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal.

Martín_antoineAntoine Martín es vicepresidente senior del Grupo de Investigación y Estadísticas del Banco.

Cómo citar esta publicación:

Rod Garratt, Michael Lee, Brendan Malone y Antoine Martin, “Token- or Account-Based? Una moneda digital puede ser ambas ”, Banco de la Reserva Federal de Nueva York Economía de Liberty Street, 12 de agosto de 2020, https://libertystreeteconomics.newyorkfed.org/2020/08/token-or-account-based-a-digital-currency-can-be-both.html.


Descargo de responsabilidad

Las opiniones expresadas en esta publicación son las de los autores y no reflejan necesariamente la posición del Banco de la Reserva Federal de Nueva York o del Sistema de la Reserva Federal. Cualquier error u omisión es responsabilidad de los autores.

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