¿Conducirá la transición verde a una UE más cohesionada?


Por primera vez en la historia del Banco Central Europeo (BCE), la presidenta Christine Lagarde ha declarado su intención de perseguir objetivos ecológicos, un movimiento controvertido considerando la naturaleza independiente de la institución. Junto con el plan de la Comisión Europea de centrar el fondo de recuperación de 750.000 millones de euros denominado ‘Next Generation EU’ (NGEU) hacia la transición verde, metas del Pacto Verde Europeo podría estar al alcance. No solo eso, sino que si los líderes de estas dos importantes instituciones siguen adelante con sus planes ecológicos, esto tiene el potencial de resolver un problema de larga data en la UE, alineando las políticas monetarias y fiscales a través de un objetivo común. Si se aplican con diligencia y éxito, estas medidas de recuperación podrían dar paso a una nueva generación de la Unión Europea.

El acuerdo del Consejo de la UE sobre el plan de recuperación, anunciado el 21 de julio de 2020, representa un paso importante para la UE en términos de solidaridad económica y política. La Comisión de la UE recaudará dinero en los mercados financieros para proporcionar subvenciones y préstamos a sus estados miembros. El paquete en su conjunto consistirá en 1,8 billones de euros; 1.074.300 millones de euros para el marco financiero plurianual (MFP), es decir, el presupuesto ordinario de la UE, y 750.000 millones de euros para el NGEU. La distribución delineada del paquete está alineada en muchos sentidos con el Green Deal. Si bien no es tan ambicioso como el acuerdo propuesto inicialmente en mayo, podría decirse que es el plan más ecológico que el mundo ha visto hasta ahora. Al utilizar el Acuerdo Verde como marco, la UE puede utilizar el fondo de recuperación y el MFP como palanca para presionar a los estados miembros para que implementen iniciativas a corto y largo plazo para una recuperación limpia, sólida y sostenible.

“Las negociaciones del Consejo Europeo en torno al fondo de recuperación han demostrado que el cambio climático es un tema importante en la política. Dicho esto, el plan no proporciona fondos suficientes en algunas áreas ”, dijo Manon Dufour, jefe del grupo de expertos en energía de la oficina de E3G en Bruselas. En su forma actual, el MFP y el NGEU destinarán 547.000 millones de euros (30 por ciento) de los recursos de la UE hacia la transición verde en el transcurso de seis años. Esto solo representa el 25 por ciento de las inversiones necesarias para alcanzar un objetivo de reducción de emisiones del 50-55 por ciento para 2030. Además, como informamos anteriormente, el Banco Europeo de Inversiones (BEI) tiene que hacer más para financiar el transición. A pesar de perder garantías del programa de inversión insignia de la Comisión, EUinvest, el BEI tiene espacio para más del doble de su balance con proyectos verdes más riesgosos pero potencialmente gratificantes. Especialmente considerando las tasas favorables actuales.

Sin embargo, el mayor inconveniente del acuerdo alcanzado por el Consejo es la reducción del Fondo de Transición Justa a la mitad de la cantidad propuesta por la Comisión Europea. El Fondo tiene como objetivo apoyar a las regiones de la UE más afectadas por la transición hacia una economía baja en carbono, un elemento importante para garantizar la inclusión social y la aceptabilidad política de la transición verde. Todavía, según Gregory Claeyes y Simone Tagliapietra de Bruegel, el veredicto general es positivo.

El papel de los estados miembros

Aunque el plan de recuperación de la Comisión brinda una oportunidad para que la UE prosiga con las reformas estructurales de su economía, gran parte de la implementación se deja a la discreción de los estados miembros individuales. El Fondo de Recuperación y Resiliencia, que constituye el 90 por ciento del NGEU, requiere que los estados miembros diseñen y presenten sus planes de recuperación individuales. Una vez enviadas, la Comisión evaluará estas propuestas en función de tres criterios. El plan debe ser coherente con las recomendaciones específicas de cada país del Semestre Europeo; debe desarrollar el crecimiento y las oportunidades de empleo, así como aumentar la resiliencia económica y social y promover la agenda verde y digital.

Esto último, sin embargo, es problemático de asegurar dada la “falta total de una metodología clara que constituya si una acción es verde o no”, dijo el jefe de E3G a EDJNet. “Se necesita una mejor gobernanza climática tanto a nivel regional como nacional para monitorear y hacer cumplir adecuadamente la acción climática. Por ejemplo, en este momento, la metodología climática utilizada de acuerdo con el MFP a menudo sobreestima cuánto se gasta en el clima “. En otras palabras, el compromiso de los Estados miembros con un futuro verde y el rigor de la Comisión al definir y hacer cumplir estos tres criterios determinarán en gran medida hasta qué punto el plan de recuperación de la UE contribuirá a una transición verde.

Realineación de las políticas fiscal y monetaria

Aunque queda por ver cómo se llevará a cabo la implementación real del Mecanismo de Recuperación y Resiliencia, la idea de políticas verdes que guíen tanto la política fiscal como la monetaria podría indicar un cambio histórico en la economía europea. Ya antes de la introducción de la moneda común, los académicos y los responsables políticos han criticado el diseño incompleto o subóptimo de la política monetaria centralizada de la zona del euro, dejando la política fiscal en el nivel nacional. Las medidas fiscales y monetarias deben complementarse entre sí, pero dada la asimetría fiscal en las economías de la UE, alinear la política fiscal y monetaria ha sido un desafío constante. Las políticas verdes podrían convertirse en una valiosa adición a las reglas de alineación fiscal del Pacto de estabilidad y crecimiento que aún no han alcanzado el nivel deseado de convergencia.

El compromiso de Lagarde de examinar cambios “más ecológicos” en todas las operaciones del Banco Central Europeo, incluidas las compras de activos, es un primer paso para materializar tal convergencia. Dadas las deficiencias del plan de recuperación, el BCE puede desempeñar un papel importante en la consecución de los objetivos climáticos deseados creando un entorno de inversión atractivo para la acción climática y medioambiental.

El papel del BCE

Isabel Schnabel, miembro del Comité Ejecutivo del BCE mencionada en un discurso reciente que se necesitan tres pilares complementarios para acelerar la transición hacia una economía baja en carbono: un precio efectivo del carbono, un programa de inversión sólido y un mercado financiero más ecológico. Schnabel también pidió a todos los bancos centrales que mitiguen los riesgos climáticos, porque el calentamiento global presenta graves riesgos para la estabilidad de precios. Si el BCE implementa sus ideas ecológicas, la medida lo convertiría en el primer banco central principal en utilizar un programa insignia de compra de bonos para perseguir objetivos ecológicos.

Esto podría provocar, sin darse cuenta, una respuesta de los bancos privados para dirigir el capital hacia proyectos verdes. En este sentido, el sistema financiero puede ser un catalizador tanto para la acción climática como para alinear los objetivos monetarios y fiscales. Sin embargo, para que los mercados apoyen una transición verde, las políticas climáticas unificadas entre los gobiernos nacionales deberán proporcionar la columna vertebral para proyectos y empresas verdes, creando así las condiciones para que el sector financiero asigne capital donde más se necesita.

El presidente del BCE mencionó en un letra a los miembros del Parlamento Europeo en diciembre del año pasado que el Banco Central Europeo está llevando a cabo un análisis exhaustivo de todas sus actividades y ha descubierto que “el Eurosistema ha comprado cantidades considerables de bonos verdes, tanto en el marco del CSPP (Corporate Sector Purchase Program) como del PSPP (Programa de compras del sector público) “. Sin embargo, en línea con lo que argumentó Dufour, dada la falta de una metodología bien establecida para rastrear la acción climática, se quedan con una imagen incompleta del impacto de carbono de sus programas de compra de activos, lo que dificulta una evaluación más significativa. “Esto requiere precaución al evaluar posibles medidas de política independientemente del uso de los ingresos y los modelos comerciales de las empresas individuales”, concluyó Lagarde en sus declaraciones.

A pesar de las implicaciones del COVID-19, la pandemia ha dejado espacio para que la UE reestructura su actual desafío fiscal-monetario. La dependencia excesiva del BCE antes y especialmente durante la pandemia ha puesto de manifiesto la asimetría dentro de su estructura fiscal y monetaria. Al integrar otra piedra angular de la agenda central de la UE, a saber, los objetivos ecológicos, y al utilizar más medidas fiscales para apoyar las políticas monetarias, tanto la propia unión como el clima se beneficiarán de ello.

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